内容摘要：而我们提出的新规则是基于股权，中美中央银行扮演最后救助人角色，中美在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

而我们提出的新规则是基于股权，中美中央银行扮演最后救助人角色，中美在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，科技LOLR）救助法则（白芝浩规则，科技Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，合作而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

由此可见，协定续签我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，外交本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，外交即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，中美则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

后来当其中一些国家（如希腊、科技意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。基于我们提出的新微观基础，合作宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，合作由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

货币如何进入经济的过程非常重要，协定续签就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

本书探寻货币本质，外交为货币理论和国际金融构建了一个新的、外交基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，中美而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

从公司资本结构的微观基础出发，科技我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，科技1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，合作黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

与之相类似的是，协定续签有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。因此，外交我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。